Bitcoin sous pression que Yen Carry trade unwind frappe les marchés mondiaux
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Le trafic de transport de yen s'est décomposé ces derniers temps sur les marchés — le genre d'histoire de "plumbing" que la plupart des gens ignorent jusqu'à ce que la volatilité augmente et tout se sent soudainement connecté. Graham Stephan l'a mis dans un cadre Bitcoin et crypto-friendly hier. Dans un post du 15 décembre, le populaire YouTuber a décrit le commerce de portage de yen comme Wall Streets long-courrier --infini argent glit , et a soutenu qu'il se décompose tout comme la Fed signale un changement dans ses perspectives pour l'année prochaine. Il y a 20 ans, Wall Street a trouvé un "argent infini". Ils ont appelé ça le Yen Carry Trade. Il vient de s'effondrer, quand la Fed a annoncé ses plans pour l'année prochaine, a écrit Stephan. Ce que signifie le mouvement de Yen pour le Bitcoin Il l'a présenté comme un commerce simple qui s'est développé parce que la taille était assez grande pour importer. Depuis des décennies, le «Yen Carry Trade» est le moteur secret de la liquidité mondiale. La mécanique était assez simple pour qu'un enfant puisse les comprendre, mais assez rentable pour déplacer des milliards de dollars. Lecture connexe: Le stress du marché continue comme Bitcoin STH Dips ci-dessous 1– Quand la douleur cessera-t-elle? Stephan a ensuite tracé les étapes de base en anglais simple: emprunter à bon marché au Japon, tourner en actifs américains à rendement plus élevé, garder l'écart. Borrow Cheap: Les investisseurs ont emprunté de l'argent au Japon, où les taux d'intérêt étaient effectivement 0%... Investir à l'étranger: Ils ont pris cet ‘argent gratuit' et ont acheté des trésors américains en payant 4 à 5%... Bénéfice: Ils ont empoché la différence sans utiliser aucun de leur propre argent. Son argument est que la configuration devient toxique quand le différentiel de taux compresse et la jambe de monnaie se déplace de la mauvaise façon. Il a défini le moment comme particulièrement gênant pour les actifs à risque : le Japon se resserre pour soutenir le yen pendant que la Fed se calme. Le Japon augmente enfin les taux pour économiser sa propre monnaie au moment où la Fed a commencé à réduire les taux. L'écart entre les taux se rétrécit. Le ‘argent libre' n'est plus libre. De là, il s'est penché sur la conséquence mécanique: quand le financement devient plus cher et que la monnaie change, les positions de levier n'ont pas une longue fenêtre de débat — ils sont coupés. Au fur et à mesure que les taux augmentent, ce commerce s'inverse. Les investisseurs sont maintenant obligés de vendre leurs actifs américains pour rembourser leurs prêts Yen. Au lieu de l'argent circulant sur les marchés américains, il est aspiré à payer des dettes à Tokyo. C'est une fuite massive de liquidités qui se produit sous nos nez. C'est aussi là où son Bitcoin lit entre en jeu. Pas "Bitcoin est cassé, "mais que Bitcoin est où l'appétit de risque et de levier tendent à apparaître tôt — et où la vente forcée peut sembler brutale quand il frappe. Stephan s'est étendu sur le même thème dans un poteau Substack, tirant la Fed dans la chronologie plus directement et avertissant les lecteurs de se serrer pour la turbulence. Vous feriez mieux de vous préparer pour un tour cahoteux, a-t-il écrit, en revendiquant les taux de réduction de la Fed pour la troisième fois cette année, et que la banque centrale a officiellement terminé ‘Quantitative Tightening' et est en mouvement tranquille vers l'impression de l'argent. Lecture connexe: Etats-Unis Bitcoin session mène Décembre retour après la faiblesse Novembre Il a ajouté un angle de vol de pilote aveugle aussi bien, argumentant que la Fed a coupé sans aucune donnée d'inflation en raison de perturbations liées à l'arrêt. Il a joint une interprétation spécifique de la politique de bilan, aussi: -Enfin, les nouvelles les plus importantes du jour: le resserrement quantitatif (QT) est terminé... Ils ont même annoncé qu'ils achèteraient 40 milliards de dollars de trésors au cours des 30 prochains jours. L'ère du resserrement est morte. L'ère "stimulus" est maintenant redémarrée, et l'imprimante d'argent est allumée. Pris ensemble, sa thèse se termine avec Bitcoin assis entre deux forces qui ne se déplacent pas nécessairement sur la même horloge: une impulsion potentiellement tranchante de désendettement de porter des vents, et une impulsion plus lente si les conditions politiques se relâchent. On peut frapper le prix violemment dans une fenêtre courte; l'autre peut prendre le temps de s'exprimer proprement. Stephan a fermé avec un bitcoin-with-training-wheels cadrage familier: la volatilité est normale, les retraits se produisent, et l'économie minière créent un point de référence. Il n'est pas cassé. C'est juste volatil, et ce n'est pas la première fois que ça arrive. Statistiquement, Bitcoin a vu des crashs drastiques de 50% ou plus, mais il n'a jamais chuté en dessous de son coût électrique (le coût de mine d'une pièce), qui se trouve environ 71,000 $ aujourd'hui. Si nous nous rapprochons de ce nombre, l'histoire suggère qu'il est une zone d'achat forte, il a conclu. Au moment de la presse, BTC a échangé à 87 082 $. Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
